【广发晨会资讯8-8】重点公司点评：博雅

广发证券研究

重点公司点评

血制品业务靓丽，整合资源打开空间

公司通过与复旦大学共建实验室、成立陈芬儿院士工作站等措施加强产学研一体化合作，有利于提升公司的研发能力；5月，公司出资1.5亿元与弘瑞投资设立医药产业并购基金。我们预计公司16-18年EPS为0.94/1.21/1.52元，当前股价对应PE分别为73/57/45倍，维持“买入”评级。

16年中报点评：内生式成长、外延式并购协调发展

公司主要从事汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的生产，通过开发电子换挡系统，公司业务延伸至汽车电子换挡系统领域，实现了产品优化升级的内生式成长。此外，公司收购雪利曼电子和雪利曼软件后将迎来新的增长点。不考虑增发影响，我们预计公司16-18年EPS为0.97元、1.21元、1.59元，给予“买入”评级。

重组获无条件过会，新“长城”破茧而出

本次重组是中国电子“信息安全系统工程”战略的重大举措，涉及长城电脑与长城信息合并，注入优质军工企业中原电子、圣非凡，同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技，并通过募集资金实现相关产业的聚合快速发展，原有上市公司的业务将全面重塑。整合后的公司，将成为中国电子自主可控计算的重要载体，中国电子军民融合的信息安全重要平台。

制剂出口高增长，研发投入拉低利润增速

制剂出口产品线逐步丰富，国内制剂受益产业质量标准提高我们维持16-18年每股收益预测0.54元、0.70元、0.90元，同比增长25%、31%、29%，对应预测市盈率分别为44倍/33倍/26倍，维持买入评级。

进军轨道交通市场，PPP有望助收入高增长

存量地产业务未来将不再成为公司主业，对公司业绩负面影响逐步减小。公司正积极投身PPP与轨交项目，订单“质”、“量”有望齐升，预计增发完成后收入持续增长为大概率事件。定增募集资金投入的台州城市综合体项目将为公司长远发展提供保障。预计至年公司EPS分别为0.10、0.18、0.28元(未考虑此次增发摊薄)。维持对公司的“买入”评级。

产品调整着眼长远，未来业绩有望加速增长

公司下半年渠道营销重点将包括三方面：（1）加强核心市场建设，在湖南、省外和中国食品托管区域树立重点样板市场。公司已公告委托中国食品3个亿的关联交易计划，我们认为关联交易将主要在下半年确认收入情况。（2）全国性战略单品“高度柔和”红坛酒鬼酒继续向地区市、县级市场渗透。（3）加强湖南大本营市场基础，推动销售渠道全面下沉，加快县级市场开发布局，公司今年力争实现酒鬼酒产品在湖南县级市场无缝覆盖。我们看好新管理层上任带来的战略上的积极影响与新产品未来的高成长性，预计公司下半年业绩将好于上半年。

免责声明：本资讯所载市场观点和投资建议不对其准确性或完整性做出任何保证，仅供客户参考，投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失，我公司不承担法律责任。未经我公司同意，任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。

转载请注明：http://www.ningboshizx.com/nbjj/668.html